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來源: 編輯:user 發布時間:2016-12-01字體: | 關閉本頁

2016出版類上市企業轉型三路向資本驅動上市書企向教育IP游戲轉型

       2016年,南方傳媒在滬市主板上市,新華文軒回歸A股,中國科技出版傳媒股份有限公司IPO獲得證監會主板發行審核委員會批準,當當網正在籌劃回歸A股,國內出版發行企業的上市熱情依然高漲。加上之前已經上市的鳳凰傳媒、中南傳媒、中文傳媒、時代出版、大地傳媒、長江傳媒、出版傳媒、新華傳媒、皖新傳媒、天舟文化、中文在線、城市傳媒、讀者傳媒,在滬深兩地上市的出版類企業已達到15家。
  截至10月末,國內所有上市的圖書出版發行企業已發布2016年第三季度報告,15家上市企業總資產、凈資產、營業收入、凈利潤等指標平穩增長,總資產、凈資產、營業收入同比增速接近2成,凈利潤同比增速接近1成。中大型上市書企中,中文傳媒、皖新傳媒、長江傳媒上升態勢明顯,在游戲、物資貿易領域等發力;中文在線、天舟文化通過以十億計的融資頻繁并購,正實現向IP運營、在線教育和游戲領域的拓展轉型。其他上市書企也密切關注IP運營、在線教育等多元轉型目標,但整體上依然是雷聲大、雨點小,在整體營收中占比較小,并未形成規模效應。
  規模擴張 效益攤薄
  上市書企總資產、凈資產、營業收入、凈利潤繼續提升,天舟文化、中文在線、皖新傳媒、南方傳媒、中文傳媒體量上升明顯,主要源于資本市場融資,也給予了其轉型拓展的底氣。
  通過表1、表2、表3、表4中15家出版發行類上市企業的第三季度報告來看,出版行業整體呈穩步向上發展的態勢。在2016年的前三個季度中,15家上市書企總資產、凈資產、營業收入持續保持高位增長,分別為1349.53億元、847.07億元、614.79億元,同比增速分別為17.47%、18.91%、18.97%;但凈利潤并沒有同步增長,凈利潤總額為61.88,同比增長9.39%,這也造成了凈資產收益率的持續下降,從去年同期的7.94%下降到今年的7.31%。其中鳳凰傳媒、中南傳媒、中文傳媒組成第一集團,凈資產逾百億元,在各項指標上你追我趕,競爭激烈;在第二梯隊中新華文軒、皖新傳媒、長江傳媒、時代傳媒、南方傳媒也是通過各種方式尋找新的增長點;第三梯隊中的幾家傳統出版企業則有些平淡,兩家民營書企則較活躍。
  整體格局上,天舟文化、中文在線、皖新傳媒、南方傳媒、中文傳媒的體量大幅增長。從總資產與凈資產這兩項指標來看,這6家上市書企的增量幾乎都超過了20億元。但增量主要是通過在資本市場融資形成,兩家民營書企天舟文化與中文在線的整體資本規模翻了一番還多,其中天舟文化定向增發約7000萬股,募集資金11億元。中文在線的定增計劃在6月份獲得通過,募集資金20億元。皖新傳媒同樣在最近完成了20億元的股票增發計劃。而南方傳媒剛在滬市主板上市,融資10億元左右,擬投資于“品牌教育圖書出版項目”“連鎖門店升級改造項目”“數字化印刷系統項目”“跨網絡教育內容聚合服務平臺項目”“信息化系統項目”等項目。其中只有中文傳媒是通過內生性的增長實現了資產的增值,主要是游戲業務板塊營收的高速增長拉高了其資產估值。
  轉型不乏亮點 游戲IP是熱點
  上述上市出版企業雖然在整體營收上取得了不小的增長,但是非傳統業務的貢獻有限,增量仍然集中在對傳統業務的深耕。15家企業的2016年半年報數據顯示(如表5),其總營收同比增速為21.86%,增量為73.63億元;若除去長江傳媒上半年41億元的大宗物資貿易業務,增速為9.69%,增量為32.63億元,大部分增量仍來自于出版、發行業務,且營業收入總量的80%以上仍然來自于出版、發行和物資貿易業務。
  中文傳媒在整體的業務轉型中較為成功,公司旗下的游戲公司智明星通半年收入達到25.02億元,同比增長136.37%,而以往占據其營收很大一部分但毛利率(僅為2.22%)較低的物資貿易業務被戰略性削減。在此調整下,2016年上半年,公司新媒體新業態收入25.02億元,在公司60.99億元總收入中,比重由2015年同期的20.09%增加到41.03%;其利潤率實現了較高幅度的增長(超過20%),凈資本回報率也實現了上升(6.3%),高于5.76%的整體平均水平,其朝“‘互聯網+’現代出版傳媒上市企業”的轉型目標又進一步。此外,中文傳媒的母公司江西出版集團還投資3500萬美元重組了全球物聯網技術前三強的美國意聯科技公司,并力圖在物聯網的風口上分一杯羹。
  與中文傳媒類似,天舟文化在向游戲方面的轉型力度頗大,2015年,天舟文化游戲營收占比已接近50%。在2016年6月份天舟文化作價16.2億元收購游愛網絡后,相信2016年其游戲收入占比肯定會超過50%。
  中文在線轉型的著力點則在于IP運營與在線教育,在2016年上半年其數字閱讀產品產生的收入(包括教育)為11963.80 萬元,同比增長39.55% 。數字出版運營服務、數字內容增值服務分別實現4748.29 萬元、6005.39 萬元的收入和35.48%、577.23%的增長。難能可貴的是,其教育業務營收4865.11 萬元,實現了69.18%的增長。在新一輪的擴張中,中文在線將圍繞“文學+”和“教育+”做文章。“文學+”即圍繞IP建設泛娛樂平臺,“教育+”即鞏固公司在線教育平臺的內容優勢和服務優勢,提升數字化教學及閱讀平臺,擴大數字教學核心資源。中文在線在數月內動作頻頻,在8月完成20億元的定增,先后與唐德影視、華策影視、奧飛娛樂簽署了具有排他性的戰略合作計劃,將利用其優質IP資源實現與影視、游戲的融合。中文在線8月末2.5億元入股新浪閱讀,為打造超級IP奠定宣發、粉絲運營基礎。
  剛借殼上市不久的城市傳媒也將重點投向了IP領域,2016年上半年,公司先是出資6000萬元,間接投資有聲閱讀行業龍頭企業上海證大喜馬拉雅網絡科技有限公司。6月份,城市傳媒旗下的青島城市傳媒影視文化有限公司正式成立。新公司注冊資金1億元,將主要圍繞影視劇項目投資制作、影視IP多元化開發及影視文化培訓等領域開展業務。
  總體來說,上述出版機構在游戲領域的拓展目前相對成功,尤其是中文傳媒。但這只是個別現象,是否值得推廣需要觀察。目前國內頁游、手游市場已近飽和,如天舟文化2016年上半年游戲業務收入有所下降,同比降幅為22.55%。在IP運營方面,雖然在影視領域出現了眾多票房以億計的大IP,但更多的是來自網絡文學領域,這些上市出版企業要在競爭激烈的影視市場上切一塊蛋糕并不容易。
  教育轉型頗熱 營收未成規模
  在線教育、培訓、幼兒教育是上市出版機構最為熱衷的話題,因為這些企業都擁有豐厚的教育出版資源和分銷渠道。但從具體產品來看,并未形成成熟的商業模式和營收規模。由于第三季度報并未披露具體細分業務類別的營收情況,因此我們從2016年半年報來分析其具體業務的轉型情況。
  中南傳媒、時代出版在2016年半年報中披露了其在數字出版領域的收入,分別達到了1.08億元、0.65億元,但與其半年總營收47.45億元、32.2億元的營收規模相比仍然較低。中南傳媒的在線教育收入主要來自于天聞數媒,其半年累計訂貨1.95億元,同比增長42%,實現主營業務收入1.08億元,同比增長383%。2015年天聞數媒的總營收約4億元,凈利潤2347萬元。
  鳳凰傳媒在數字教育領域也投入頗大,披露的數據僅顯示鳳凰學易2016年上半年實現收入3531.38萬元,同比增長33.34%。在數字教育方面,鳳凰傳媒擁有鳳凰數媒、鳳凰學易、廈門創壹軟件(職業在線教育)等全資或控股公司,員工數逾千人。但在相應的會議中,其相關負責人透露鳳凰傳媒數字出版在2015年已超過8億元。
  皖新傳媒也很關注數字教育轉型,2015年7月,皖新傳媒以5億元認購皖新金智科教創業投資合伙企業二期100%股權,其中首期實繳出資2億元。2015年8月,皖新金智以1333.2萬元與北京東方卓永投資管理有限公司(新東方旗下公司)等共同設立安徽新科數媒信息科技有限公司,聚焦開發科學可視化數字教育內容。2015年10月,皖新金智1億元人民幣投資滬江網的母公司上?;ゼ游幕瘋鞑ビ邢薰?,占股1.43%,皖新傳媒與滬江網簽署戰略合作協議,雙方將在渠道、內容、平臺等方面開展全面的業務合作,打造智能學習閉環。2015年12月,皖新傳媒還聯合天津施拉特科技有限公司等設立中以數字教育產業基金,引進以色列先進創新的數字教育技術,推動教育業務的升級和發展。皖新傳媒最大的動作,在于2016年8月定向增發20億元的完成,承諾17.5億元用于智能學習全媒體平臺項目。
  長江傳媒在教育領域探索的亮點莫過于集團長江少兒社(集團)的“武漢愛立方兒童教育傳媒股份有限公司” 在全國中小企業股份轉讓系統上成功掛牌。在登陸“新三板”第一年,愛立方實現營業收入4088.73萬元,同比增長128.55%。其它如大地傳媒正穩步推進“中閱網”數字資源建設。南方傳媒繼續大力推進云出版、云教育、云閱讀、云媒體、云終端“五朵云”建設打造多種媒介相融合的內容平臺,并斥資1.7億元參股O2O教育線上平臺決勝網18.889%股權,將線下教育資源和渠道優勢與在線教育平臺的數據和用戶體量進行優勢互補,實現公司由教輔出版向教育內容提供商角色的升級,助推傳統教育資源轉型。中文天地攜手智明星通共同成立新媒體基金,首期已募集資金1億元,投資了安徽七天教育科技有限公司、北京精益智慧教育科技有限責任公司、杭州納星科技有限公司。
  各大上市書企布局教育領域的模式差異較大,不一而足。在線教育出版領域,上市書企正著力在內容資源、平臺、教師與學生等方面進行布局,打造從內容到用戶的閉環。如鳳凰的學科網成功獲得國內著名教育企業好未來(學而思)3000萬美元的戰略投資,引進先進的技術研發團隊與優質視頻教學資源。從目前的實際收益來看,在總營收的占比例依然偏低,銷售局限于以政府、學校為主要對象的B2B采購,不少以納入教育部門“三通兩平臺”采購為目標,同時對中央文化發展專項資金等政府補助有一定的依賴。如鳳凰傳媒的學科網、時代出版的“時代教育在線平臺”、中文傳媒的“點亮課堂智慧教育云平臺”、中南傳媒的“天聞數媒”等都主要是提供面向學校提供備考復習、備課教學和下載資料等教育資源等,并且這種服務方式主要以提供資源服務為主,如試題、試卷、真題、教案、提綱、素材、課件、微課、教學視頻和知識圖表等。雖然此類產品服務收益穩健,但很難規?;?。
  資本是風 轉型是舵
  如果說轉型是上市書企的船舵,那么資本則是最給力的風。從目前在轉型方面較為成功的上市出版企業來看,無不是借助資本的力量實現了轉型。
  天舟文化2016年上半年公司進行了一系列的投資并購,收購游愛網絡、51%控股人民今典,與人民出版社合資設立人民天舟,19%參股O2O教育線上平臺決勝網,力圖打造布局教育、娛樂和文化三大產業板塊。收購游愛網絡總交易對價高達16.2億元,人民今典是業內領先的民營出版策劃公司,決勝網全國用戶逾千萬,人民天舟則是擁有對外專項出版權的兩家非公有制文化企業之一。對于一家在2015年凈利潤只有1.76億元的企業,如不借助資本市場的力量,這些任務幾乎不可能完成。為了完成對游愛網絡的收購,天舟文化就進行了11億元的定向增發。
  資本運作對于天舟文化、中文在線這種營收規模相對較小的上市書企尤其重要。中文在線近期頻頻出手,2.5億元入股新浪閱讀,擬2.5億元認購廣州彈幕網絡科技有限公司(A站運營主體)13.51%股權,擬2.5億元增資、收購共獲得晨之科(G站運營主體)20%股權并與唐德影視、華策影視、奧飛娛樂、咪咕文化、萬達影視展開戰略合作,所需資金主要來自于8月份完成的20億元的定增。

(來源 :中國出版傳媒商報)
 

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